節后首周，國內鋼材市場穩中探漲，期貨市場跟隨現貨波動。一方面，3月開工季節臨近，需求逐步回暖利好鋼價，加上今年冬儲成本較高，商家有拉漲意愿。另一方面，春節期間鋼材庫存增幅高于預期，但鋼廠庫存壓力不大，尤其建材鋼廠庫存水平偏低，部分廠家信心較足，率先提高出廠價。

 

2018年節后社會庫存峰值或高達2000萬噸左右，鋼廠庫存壓力不大

 

據濟冶物資監測，本周（2月23日）社會鋼材庫存量1616萬噸，較節前第二周（2月8日）增長32.6%，較2017年春節后（2月3日）增長20%，高于筆者預期。由此推測，2018年社會鋼材庫存量峰值或高達2000萬噸左右，出現在節后第2周，接近2014年庫存峰值，高于2015年-2017年庫存峰值。

今年春節期間社會鋼材庫存量增幅高于往年，主要是貿易商冬儲積極，勢必加大節后回籠資金和去庫存壓力，“金三”市場資源或不會像前兩年那么緊缺。

 

據濟冶物資監測，本周（2月23日）樣本鋼廠庫存量730.3萬噸，較節前第二周（2月8日）增長59.3%，較2017年春節后（2月3日）下降4.3%。

盡管春節期間鋼廠庫存增幅也高于往年，但節前庫存消化較大，加上鋼廠安排檢修減產，2018年節后鋼材庫存壓力不大，符合預期。如果算上2017年淘汰掉的“地條鋼”企業庫存量，2018年節后鋼廠實際庫存量較2017年節后降幅更為明顯，尤其建材庫存水平偏低。

 

2018年一季度下游用鋼需求或略好于上年同期，供需基本面仍處緊平衡格局

 

1月份部分下游行業產銷、經濟數據陸續公布，整體來看一季度經濟有望平穩運行，下游用鋼需求預計整體略好于上年同期。2018年1月挖掘機銷量10687臺，同比增長135%，2月仍有望僅萬臺，也預示基建投資保持較快增長。1月，汽車產銷分別同比增長13.61%和11.59%，呈現較快增長。1月我國機電產品出口增長9.4%，間接拉動鋼材消費。

 

此外，1月居民中長期貸款增加5910億元，同比少增383億元，仍處較高水平，部分三四線城市購房仍活躍。由于2017年房地產企業拿地積極，2018年這些土地將陸續開工，新開工有望保持高位。當然，因房地產調控加強下，居民購房積極性減弱，今年樓市銷售大概率降溫，不過房地產投資增速或緩慢下行，一季度房地產用鋼需求并不弱于上年同期。

 

2017年大約取締1.2億噸地條鋼產能，在當年三季度基本完成淘汰工作，也就是說一季度還有未納入統計的地條鋼產量。受采暖季限產制約，預計2018年1、2月鋼鐵產量仍處于低水平，節后首周163家鋼廠高爐產能利用率78.67%，實際鋼鐵產量不會比上年同期高（算上地條鋼產量）。結合來看，一季度鋼市供需基本面仍處緊平衡格局。

總結：

 

整體來看，首先，2017年12月中旬至2018年1月中旬，螺紋鋼均價累計回調約900元/噸，基于“買漲不買跌”心理，加上春節臨近，冬季下游用鋼需求被明顯抑制，大概率拖延至春節后釋放。1月份部分下游產銷數據偏好，經濟穩中向好延續，也預示今年“金三”鋼材市場需求較旺。

 

其次，節后鋼廠庫存壓力尚可，尤其建材庫存水平偏低，出廠價將獲較強支撐，商家因冬儲成本偏高也有漲價意愿。

 

不過，采暖季限產措施即將在3月15日結束，伴隨著噸鋼利潤持續走高，鋼廠生產積極性也將空前高漲，如果節后市場積壓的庫存沒有快速消耗，勢必引發看空情緒升溫。

 

為此，“金三”傳統旺季或仍能推動鋼價逐步走高，但不建議商家盲目囤貨賭行情，需保持合理出貨，維持鋼價先揚后抑的觀點。

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